教培行业举步维艰，未来有更多的不确定性？

【TechWeb】5月30日消息，近期，国内K12领域主打1对1在线培训业务的掌门教育计划赴美纽交所上市。递交给SEC的招股书显示，掌门教育股票代码为“ZME”，拟融资1亿美元，摩根士丹利、瑞士信贷、富途、老虎证券、雪球等为其承销商。

资料显示，掌门教育前身为2005年创办的线下辅导班状元俱乐部，此后，随着教培业务形态的变化，其主打培训业务从线下转移至线上，公司名称也多次变更。

截至目前，掌门教育业务覆盖中小学在线教育领域的全学科辅导，旗下拥有“掌门1对1”、“掌门优课”、“掌门少儿”和“小狸启蒙”四个细分品牌，分别对应1对1业务、大班课业务、小班课业务和AI互动课业务。

9成收入来自“1对1”业务27个月亏损30亿元

招股书显示，掌门教育2019年、2020年度及2021年第一季度总营收分别为26.69亿元、40.18亿元和13.46亿元。其中，1对1课程是掌门教育营收的主力，上述报告期内分别贡献收入25.06亿元、37.4亿元、11.75亿元，占总收入比例为94%、93%和87%，稳定在90%左右。

掌门教育尚未突破“在线教育1对1规模不经济”的怪圈。2019年、2020年和2021年第一季度掌门教育净亏损分别达到15.02亿元、10.09亿元和4.97亿元。

掌门教育利润表

这也就意味着，截至2021年3月的过去27个月，尽管掌门教育总营收超过80亿元，但与此同时其净亏损额超过30亿元。

在激烈的在线教育竞争环境下，掌门教育尚未形成自身造血能力，仍然需要依靠大量资本投入换取市场规模。

2019年、2020年和2021年第一季度分别其经营亏损额分别为15.8亿元、12.9亿元和5.26亿元。营销和销售费用是掌门教育花钱的大头，2019年掌门教育营销费用为21.72亿元，2020年上涨至25.77亿元，2021年第一季度营销费用近9.09亿元，仅营销和销售费用就占总营业费用的80%以上。

IPO拟融资金额1亿美元 不及最新一次获得的融资额

企查查数据显示，掌门教育自2014年至今已经完成近8轮融资，融资总额超过8亿美元。投资机构不乏顺为资本、软银等知名投资机构。

从公布的融资情况来看，2014年至2017年，掌门教育一直保持着近乎半年融资一次的节奏，此后的2019年和2020年掌门教育分别获得两笔超3亿美元的大额融资。

掌门教育拟从此次IPO中融资1亿美元，这一数额甚至远不及其最近一次获得的机构投资金额。

招股书披露的数据显示，截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年3月31日，掌门教育拥有的现金、现金等价物和限制性现金分别为16.73亿元、8.32亿元和32.23亿元。

掌门教育最大股东为元生资本，持股15.8%；掌门教育创始人兼CEO张翼持股14.1%，为第二大股。另外，华平投资持有10.5%，顺为资本持有7.6%，CMC资本持有6.3%，软银持有5.8%股份。

招股书披露，掌门教育计划将此次发行净收益的50%用于用于扩展及加强产品和服务；约20%用于改善技术基础架构；约10%用于市场营销和品牌促销；剩余资金则用于营运及其他一般用途。

国内在线教育行业竞争激烈，经过几年的市场洗礼，和掌门教育同时代的K12在线1对1知名企业如海风教育、学霸君等均已寥落。今年以来，国内对教育培训行业监管的不断加码，给教培企业带来更多不确定性，掌门教育的赴美IPO之路走得难言轻松。